Makro 101 für Krypto-Investoren. Wann endet der Bärenmarkt?

Sep 07, 2023

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Oberst Jung

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Während der Pandemie überschwemmte ein Rekordzustrom an Menschen die Finanzmärkte – viele Erstinvestoren.

Angetrieben von…

…Neulinge haben ihr hart verdientes Geld in Bitcoin, Altcoins, Memecoins, NFTs und Web3-Gaming gesteckt.

Die lustigen Zeiten waren nur von kurzer Dauer.

Anfang 2022 wurde deutlich, dass der jahrzehntelange säkulare Bullenmarkt bevorstandDas, was 2013 begann, war zu Ende.

Die weltweite Inflation explodierte aufgrund beispielloser Konjunkturimpulse als Reaktion auf COVID-19, verschärft durch einen wirtschaftlichen und kinetischen Krieg, der in Europa tobte.

Die Zentralbanken – angeführt von der US-Notenbank – begannen, die Zinssätze anzuhebenLiquidität abzuziehen, um die Auswirkungen steigender Rohstoffpreise und galoppierender Inflation abzumildern.

Risikoreiche Vermögenswerte wie Technologieaktien brachen ein.

Der 3-Billionen-Dollar-Kryptomarkt folgte diesem Beispiel, verschärft durch eine Kaskade von Black-Swan-Ereignissen, die aufkeimenden Blockchains (Terra), großen CeFi- und DeFi-Plattformen (Celsius und Anchor), prominenten Risikokapitalfirmen (Three Arrows Capital) und führenden Börsen den Ruin brachten ( FTX).

Alle sind irgendwie am Boden zerstört.

Ein verbreitetes Klischee ist…

„Jeder ist ein Genie in einem Bullenmarkt.“

- Warren Buffett

Im säkularen Bären haben die Emotionalen und Unerfahrenen weitgehend kapituliert – oft mit Verlust ihrer Ersparnisse.

Krypto-Investoren, die entschlossen sind, den nächsten Zyklus erfolgreich zu meistern, müssen sich in Bereichen weiterbilden, in denen traditionell intelligentes, nun ja, intelligentes Geld verdient wird:

Deshalb habe ich diesen Artikel verfasst.

Mein Ziel ist es, Krypto-Investoren in Makro-Investoren umzuwandeln, damit sie noch bessere Krypto-Investoren werden können.

Lass uns eintauchen.

Die Preise Ihrer Vermögenswerte sind letztlich den Konjunkturzyklen ausgeliefert.

Diese sind durch Zyklen von Boom und Bust gekennzeichnet.

Wenn Sie neu in der Wirtschaftswissenschaft sind, würde ich dieses brillante Video von Ray Dalio empfehlen.

In guten Zeiten expandiert die Wirtschaft, getragen von günstigen KreditenDank der Zentralbanken die Zinsen niedrig zu halten. [Anmerkung: Die US-Notenbank heißt Federal Reserve, der den Federal Funds Rate festlegt.]

Unternehmen leihen sich billiges Geld, um zu wachsen, mehr Mitarbeiter einzustellen und Gewinne zu erwirtschaften, was zu mehr verfügbaren Einkommen und Ausgaben in der gesamten Wirtschaft führt.

Dies führt zu mehr Gewinnen für Unternehmen, mehr Wachstum, mehr Kreditaufnahme – alles setzt sich in einem positiven Kreislauf fort.

Auf den Finanzmärkten herrscht Überschwang!

Ein säkularer Bullenmarkt– das letzte davon begann etwa im Jahr 2012 – ist in vollem Gange.

Eine höhere Rentabilität treibt die Preise für risikobehaftete Vermögenswerte in die Höhewie Aktien(also Aktien) und Kryptowährungen.

Zusätzlich zu konventionellen geldpolitischen Maßnahmen wie der Hebelwirkung auf die Zinssätze kann die US-Notenbank auch unkonventionelle geldpolitische Maßnahmen wie die quantitative Lockerung (Quantitative Easing, QE) ergreifen., was in jeder Hinsicht dem Drucken von mehr Geld gleichkommt.

In den Medien wird darüber als Ausweitung der Bilanz der Fed berichtet.

Dieses überschüssige Geld (also Liquidität) fließt in den Aktienmarkt, insbesondere aber in risikoreichere Vermögenswerte wie Wachstumsaktien mit niedriger bis mittlerer Marktkapitalisierung und Kryptowährungen.

Während der Pandemie erlebte die Welt, wie eine neue Generation von Neuanlegern – angelockt von FOMO, der Angst, etwas zu verpassen – massenhaft mit ihren Ersparnissen und Löhnen in diese Vermögenswerte eintauchte.

Die Schlauen sind im November 2021 ausgestiegen. Viele – wohl die meisten – haben das nicht getan.

Im Idealfall sollte die Wirtschaft ein kontinuierliches Wachstum erfahren, doch die starke Zunahme der Kreditaufnahme und Kreditaufnahme, eine langjährige Säule unserer Gesellschaft seit dem Aufkommen der Banken, führt zu einer höheren Inflation.

Nachfragefür Waren und Dienstleistungen das Angebot übersteigt.

Es wird schneller teuer.

Die Wirtschaft beginnt zu überhitzen.

Was tun...?

Weltweit ergreifen Zentralbanken Maßnahmen, die risikofreudige Anleger verunsichern, einschließlich (konventioneller) ZinserhöhungenGeldpolitik) und Reduzierung der Bilanz (Umkehrung einer unkonventionellenmessen).

Lassen Sie uns zunächst die Zinserhöhungen ansprechen. (Von nun an konzentrieren wir uns auf die US-Märkte angesichts ihres übergroßen Beitrags zu den globalen Finanzmärkten.)

Die US-Notenbank greift ein und beginnt, den Leitzins zu erhöhen, was die Kosten für die Aufnahme von Schulden erhöht.

Dieses stumpfe Instrument kühlt die Nachfrage ab, was dann – theoretisch – das Hauptziel der Fed, Preisstabilität zu erreichen, erreicht.

Das bedeutet, dass der Preis der Dinge nicht zu schnell steigen sollte, also keine hohe Inflation. (Beachten Sie, dass während eines SchuldenabbausIn einem säkularen Bärenmarkt bedeutet Preisstabilität, dass die Preise nicht sinken solltenauch zu schnell teuer, d. h. hohe Deflation.)

Was ist also der Haken? Ist es nicht eine tolle Sache, die Zinsen zu erhöhen, um die Inflation einzudämmen?

Wenn die Fed die Zinsen zu schnell und zu hoch anhebt, lähmt das die Unternehmen und schadet der Gesamtwirtschaft, indem es die Lebenshaltungskosten, die Kreditaufnahme und die Bedienung von Hypotheken erhöht.

Dies kann eine neue Kontraktionsphase im Konjunkturzyklus auslösen und eine längere Phase eines säkularen Bärenmarktes einleiten, ähnlich den langen Jahren, die wir während der Dotcom-Pleite der 2000er Jahre erlebten.

In diesen schlechten Zeiten schrumpft die Wirtschaft, Unternehmen erwirtschaften weniger Gewinne – einige machen sogar Verluste –, was zu Stellenabbau, Mitarbeiterentlassungen und Insolvenzen führt. Das bedeutet weniger verfügbares Einkommen, was zu geringeren Konsumausgaben führt, was zu noch geringeren Unternehmensgewinnen führt und so einen Teufelskreis fortsetzt.

Das sehen wir in den Jahren 2022 und 2023.

Schlechte Inflationszahlen, unabhängig davon, ob Sie sich den Verbraucherpreisindex (VPI) ansehenoder persönliche Konsumausgaben (PCE), zwang US-Notenbankchef Jerome „Papa“ Powellim März 2022 mit einer aggressiven Zinserhöhung in Amerika beginnen.

Dies war nicht nur ein auf die USA beschränktes Problem.

Bis zum ersten Quartal 2022 hatten sich die durchschnittlichen jährlichen Inflationsraten in 37 von 44 entwickelten Ländern innerhalb der OECD im Vergleich zu ihrem Niveau vor der Pandemie verdoppelt oder mehr.

Einfach ausgedrückt: Die Inflation explodierte weltweit.

Im vergangenen Jahrhundert gab es nur zwei nennenswerte Perioden mit einer erheblichen Inflation, die mit der heutigen Schwere vergleichbar war. Die erste ereignete sich während der turbulenten Zeit des Zweiten Weltkriegs in den 1940er-Jahren, während sich die zweite in den 1970er-Jahren abspielte und den damaligen Fed-Vorsitzenden Paul Volcker dazu veranlasste, beispiellose Zinserhöhungen von fast 20 % vorzunehmen!

Powell, der sich offensichtlich vor den Reimmustern der Geschichte fürchtet, hat die Anleger wiederholt gewarnt:

„Wir werden so lange weitermachen, bis wir sicher sind, dass die Aufgabe [der Erreichung der Preisstabilität] erledigt ist.“

Wie ein Uhrwerk konzentrierten sich die Anleger im Jahr 2022 eifrig auf die Ergebnisse der FOMC-Sitzungen der US-Notenbank, die in regelmäßigen Abständen von 1 oder 2 Monaten stattfanden, und warteten nervös auf die Entscheidung, ob eine weitere Zinserhöhung bevorsteht.

Und tatsächlich waren sie es jedes Mal, ohne Zweifel.

Seit März 2022 hat Powell in 10 von 10 Sitzungen Zinserhöhungen angekündigt – von 0,25 % auf satte 5,25 % über 15 Monate.

Als Investor stellt sich die Frage: Wie können Sie diesen Ankündigungen rechtzeitig zuvorkommen, um sich optimal zu positionieren?

Beginnen wir mit ein paar Tipps, die sich darauf konzentrieren, den Inflationszahlen einen Schritt voraus zu sein.

Lernen Sie zunächst, die Treiber der Inflation zu verstehen.

Erfahrene Anleger werden sich eifrig in die regelmäßigen Berichte des US Bureau of Labor Statistics vertiefen und die Daten sorgfältig prüfen, um die wichtigsten Wirtschaftssektoren und spezifischen Ausgaben zu erkennen, die den CPI und PCE bestimmen, was ihnen wertvolle Erkenntnisse für eine fundierte Entscheidungsfindung liefert während späterer FOMC-Sitzungen.

[Hinweis: Die Fed legt mehr Wert auf den PCE, den Index, der ein breiteres Spektrum an Waren und Dienstleistungen umfasst als der im CPI definierte Warenkorb.]

Beispielsweise ist ein durch hohe Öl- und Gaspreise bedingter hoher PCE eine umsetzbare Information, da sie Sie in die Richtung der Erforschung der Entwicklungen in diesen Märkten leiten wird. Wie sich herausstellt, verfolgen westliche Regierungen die Strategie, russisches Öl ungehindert fließen zu lassen, aber ihre Preise zu drücken, um die russischen Kriegsanstrengungen auszuhungern. Was bedeutet das für die Ölpreise im nächsten Quartal und damit für die Kennzahlen, die in den CPI und PCE einfließen?

Das führt zu meinem zweiten Tipp, mich auf die Diagramme zu konzentrieren, auf die es ankommt.

Die schlechten Inflationszahlen wurden durch anhaltende Lieferkettenprobleme aufgrund der Pandemie und steigende Rohstoffpreise aufgrund des tobenden Krieges in Europa verschärft.

Aus diesem Grund haben die versiertesten Krypto-Händler im Jahr 2022 die Rohstoffpreise genauer im Auge behaltenwie Erdgas und Rohöl als BTC oder ETH.

Je höher diese Rohstoffpreise und je höher die Inflationszahlen, desto wahrscheinlicher ist es, dass die US-Notenbank die Zinsen weiter anhebt, was den angeschlagenen Anlegern weiterhin Schmerzen bereiten wird.

Denken Sie als Nächstes kritisch über die Zahlen nach.

Die Inflation – sowohl VPI als auch PCE – wird typischerweise entweder im Jahresvergleich (im Jahresvergleich) gemessen.oder monatlich (MoM) . Erfahrene Anleger erkennen, dass Letzteres mit seinem kürzeren Zeitrahmen einen detaillierteren und genaueren Überblick darüber bietet, ob die Inflation unter Kontrolle gerät oder nicht.

Beispielsweise waren die niedrigen Inflationszahlen gegenüber dem Vormonat im zweiten Halbjahr 2022 und die Deflation von 0,1 % im Dezember ein wesentlicher Treiber für die Aktienmarktrallye im vierten Quartal 2022.

Dies liegt daran, dass die Hochrechnung der Inflationsergebnisse ab Juli 2022 auf ein ganzes Jahr zu ~2 % geführt hätte, was genau das magische Ziel ist, das die US-Notenbank anstrebt!

Etwas, das Papa Powell und seiner Armee von Investoren-Groupies helfen würde, nachts gut zu schlafen.

Lassen Sie uns nun auf ein paar Tipps eingehen, wie Sie einen Blick in die Kristallkugel des Marktes werfen und vorhersehen können, was bei den bevorstehenden FOMC-Sitzungen erwartet wird.

Nutzen Sie die 30-tägigen US-Fed-Fonds-Futuresum zu sehen, welche Zinserhöhungen in den Märkten eingepreist sind.

Dieses Diagramm dient als Einblick in die kollektiven Erwartungen und Wetten der Marktanalysten und liefert wertvolle Einblicke in die erwarteten geldpolitischen Schritte.

Beispielsweise prognostiziert der Fonds-Futures-Markt zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels bei einem Leitzins von 5,25 % eine erhebliche Wahrscheinlichkeit (75 %) für eine Pause bei den Zinserhöhungen bei der nächsten FOMC-Sitzung. (Ein Viertel der Analysten erwartet immer noch eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte, was den Zinssatz auf beachtliche 5,50 % erhöhen würde.)

Nach jeder FOMC-Sitzung können die Aktien- und Kryptopreise steigen oder fallen, je nachdem, ob diese erwarteten Zinssatzänderungen Realität werden.

Eine andere Möglichkeit, einen Blick in die Zukunft zu werfen, besteht darin, Anleihen zu verstehen.

Anleihen werden als festverzinsliche Anlagen bezeichnet.

Wenn Sie in Anleihen investieren, leihen Sie im Wesentlichen Geld an Regierungen oder kaufen deren Schulden. Im Gegenzug erhalten Sie eine relativ bescheidene Rendite und die Verpflichtung, den Kapitalbetrag zu einer bestimmten Laufzeit zurückzuzahlen Datum. Es kann als Schuldschein angesehen werden, der durch die finanzielle Stabilität und Kreditwürdigkeit des ausstellenden Landes gestützt wird.

Kurzfristige Anleihen haben eine Laufzeit von nur einem Monat, während längerfristige Anleihen eine Laufzeit von 30 bis 50 Jahren haben können.

Anleihen sind äußerst defensive VermögenswerteWird oft von Smart Money bevorzugt: Hedgefonds, Institutionen, Portfoliomanager und Rentenfonds, die Sicherheit, Sicherheit und Risikomanagement über Rendite stellen.

Anleihen bieten eine zuverlässige Einnahmequelle, Kapitalerhalt und dienen als Absicherung gegen die Volatilität in anderen Anlageklassen, was sie zur bevorzugten Wahl für Anleger macht, die Stabilität und langfristigen Vermögenserhalt suchen.

Dies macht sie zu einem sicheren Hafen in Bärenmärkten, wenn die Stimmung risikoscheu ist . In solchen Zeiten, in denen es bei Aktien und Kryptowährungen zu einem Abwärtstrend kommt, bieten Anleihen eine relativ stabile und vorhersehbare Rendite, die an den Leitzins der Zentralbank gebunden ist.

In Bullenmärkten bieten Anleihen typischerweise relativ bescheidene Renditen, oft etwa 1 % pro Jahr. Solch niedrige Renditen machen sie für die degenerierten Investoren (hust, Spieler) in der schnelllebigen Welt der Kryptowährungen, die es gewohnt sind, dass sich der Wert ihrer Altcoins innerhalb eines Tages verdoppelt oder halbiert, völlig unattraktiv.

Anleihen sind das Gegenteil von Kryptowährungen – letztere ziehen vor allem emotionale Privatanleger an, die von der Stimmung über die Fundamentaldaten handeln und denen es an Erfahrung in der Verwaltung großer Portfolios und dem richtigen Risikomanagement mangelt.

Okay ... wohin soll ich damit gehen?

Hier kommt es auf Sie an:

Der defensive, risikoscheue und institutionelle Charakter der Anleihegläubiger bedeutet, dass der Anleihenmarkt Zinserhöhungen sehr effizient einpreisen kann.

Anleiherenditen sind der beste Indikator dafür, was die Zentralbanken tun werden.

Wenn Sie einen genauen Überblick darüber erhalten möchten, wie klug das Geld die Entwicklung der US-Notenbank beurteilt, schauen Sie sich die Renditen kurzfristiger US-Anleihen wie der 1-Monats-US-Staatsanleihe an. Im Folgenden wird beispielsweise von den Anleihemärkten – unter der Aufsicht einflussreicher Portfoliomanager, die für Billionen Dollar verantwortlich sind – erwartet, dass die Leitzinsen der Fed im Juni 2023 unverändert bei 5,25 % bleiben werden.

Eine Bewertung, die sie zweifellos mit großer Sorgfalt durchgeführt hätten.

Wir wissen, dass Zinssätze positiv mit den Anleiherenditen korrelieren.

Eine weitere Korrelation betrifft den US-Dollar-Index (DXY)., der die Stärke des US-Dollars gegenüber einem Korb anderer wichtiger Währungen misst.

Kurz gesagt, der DXY steigt und fällt bei Zinserhöhungen.

Dies liegt daran, dass Zinserhöhungen als Reaktion auf eine starke Wirtschaft zu einer erhöhten Nachfrage nach auf US-Dollar lautenden Vermögenswerten führen und gleichzeitig Vertrauen in den US-Dollar signalisieren. Unterdessen erhöhen Zinserhöhungen in unsicheren Zeiten die Attraktivität des USD als sicheren Hafen.

In jedem Fall rollt der DXY mit dem Leitzins mit.

Darüber hinaus wissen wir, dass sich Zinserhöhungen nachteilig auf die Preise von risikobehafteten Vermögenswerten auswirken, weshalb wir die berühmte umgekehrte Beziehung zwischen DXY und BTC sehen.

Viele Krypto-Investoren behalten den „Dixie“ genau im Auge, um vorherzusehen, wohin sich der Markt als nächstes entwickelt.

Im Jahr 2022 leitete die Fed neben den Zinserhöhungen den umgekehrten Prozess des Gelddruckens ein, indem sie den Finanzmärkten Liquidität entzog.

Dies wird als Quantitative Tightening (QT) bezeichnet., oft als Reduzierung der Bilanz der Fed bezeichnet.

Dies ist aus mehreren wichtigen Gründen bemerkenswert.

Zentralbanken weltweit haben als Reaktion auf die Pandemie eine beispiellose Menge Geld gedruckt, um ihre blockierten Volkswirtschaften zu retten.

Allein in Amerika hat die US-Notenbank ihre Bilanz zwischen 2020 und 2022 von 4,5 Billionen Dollar auf fast 9 Billionen Dollar verdoppelt.

Sie bauen diese Geldmenge nun mit einer Geschwindigkeit von etwa 100 Milliarden US-Dollar pro Monat ab und saugen dadurch Kapital von den Märkten und der Gesamtwirtschaft ab.

Das ist schlecht für Anleger, da Kryptowährungen ein hocheffizienter Liquiditätsabsorber sind, wobei die Bewertung (Marktkapitalisierung) von Bitcoin nahezu perfekt mit dem Niveau der weltweit schwimmenden Liquidität korreliert.

Krypto braucht Liquidität und leicht zugängliches Geld. Das ist die Realität.

Wenn Zentralbanken Geld in die Märkte pumpen, erweisen sich Kryptowährungen – neben den wachstumsorientierten Sektoren Technologie und disruptive Innovationen – als Hauptnutznießer, was zu höheren Bewertungen und Preisen führt.

Wenn Zentralbanken überschüssige Liquidität anhäufen, ohne dass ein Ende in Sicht ist, wirken sich die Auswirkungen auf alle Märkte aus und führen zu immer weiter steigenden Preisen.

Allerdings sollte man hinsichtlich der Daten nuanciert sein. Im ersten Quartal 2023 reduzierte die US-Notenbank ihre Bilanz weiter, während die Bank of Japan – besorgt um die japanische Wirtschaft – wieder mit dem Drucken begann! Hah. Dieses gemischte Signal führte zu einigen positiven Gewinnen für Krypto- und Wachstumsaktien.

Wir nähern uns nun dem Höhepunkt des Artikels, der darin besteht, die alles entscheidende Frage zu beantworten:

Wann werden die Märkte ihren Tiefpunkt erreichen?

Die gängige vernünftige Antwort ist, wenn die US-Notenbank umschwenktvon einem restriktiven Regime der Zinserhöhung zu einem gemäßigten Regime der Zinssenkung.

Dies deutet darauf hin, dass der Bärenmarkt in dem Moment vorbei sein dürfte, in dem das FOMC seine Absicht ankündigt, mit der Zinssenkung zu beginnen (geplant für 2024).

Das ist ein historischer Irrtum.

In der Vergangenheit erreichten die Märkte fast immer irgendwann ihren Tiefpunkt Die US-Notenbank schwenkt um. Normalerweise Jahre später.

Wie wir dieser Grafik entnehmen können, brachen die Finanzmärkte sowohl während der Dotcom-Blase im Jahr 2000 als auch während der globalen Finanzkrise 2008 weiter einals die US-Notenbank begann, die Zinsen zu senken, und tatsächlich ihren Tiefpunkt erreichte, als die Zinsen ihre eigenen Tiefststände erreicht hatten – Jahre nach der Kehrtwende.

Der Grund, warum das passiert, ist irgendwie tragisch.

Die Fed möchte die Zinsen weiter erhöhen ... oder sie zumindest aussetzen, um die Inflation zu bekämpfen und die Preisstabilität wiederherzustellen.

Irgendwann bricht die Wirtschaft zusammen und etwas geht kaputt. Große Rezession, Bankenkrise, Finanzkrise, was auch immer.

Die Fed ist gezwungen, entweder zuzulassen, dass solche Krisen systemische Ausmaße annehmen, oder vor der Inflation zu kapitulieren. Oft wählt es Letzteres und beginnt, die Preise drastisch zu senken.

Das heißt, Zinssenkungen fielen in der Vergangenheit häufig mit einer Krise zusammen.

Eine solche missliche Lage – die oft mit Massenentlassungen, wirtschaftlicher Rezession und sogar Gewalt einhergeht – belastet die bereits verwüsteten Märkte noch weiter, bis die US-Notenbank ihr Ziel, die Inflation zu besiegen, vollständig kapituliert und einen Rückzieher macht, um die Wirtschaft zu stabilisieren und den Weg zur Erholung einzuschlagen.

Die Lehren hier sind klar.

Kaufen Sie keine Vermögenswerte genau dann, wenn die Fed umschwenkt. Man könnte meinen, dass die Märkte dann wieder in Schwung kommen – aber das ist nicht der Fall.

Stapeln Sie weiterhin Bargeld wie ein Verrückter, damit Sie es später einsetzen könnenDie Fed hat die Zinsen vollständig gesenkt, was historisch gesehen der Zeitpunkt war, an dem die Märkte ihren letzten Tiefpunkt erreichten.

Anstatt zu kaufen, wenn Blut auf den Straßen fließt, wie es Nathan Rothschild im 19. Jahrhundert formulierte, ist der optimale Zeitpunkt zum Kaufen die Zeit der Aufräumarbeiten!

Sie können darauf wetten, dass kluges Geld hier Vermögenswerte zu stark reduzierten Preisen anhäuft, während Privatanleger – denen entweder das Geld ausgegangen ist, wenn sie Rückschläge tätigen, oder die damit beschäftigt sind, weiterhin beschäftigt zu bleiben und sich selbst zu ernähren – weitgehend vom Markt ausgeschlossen sind .

Schauen wir uns nun ein paar Tipps an, um herauszufinden, wo wir uns auf dem Bärenmarkt befinden.

Der Grundgedanke besteht darin, dass Sie Kennzahlen verwenden möchten, um zu erkennen, wann wir in eine Rezession abrutschen oder etwas kaputt geht, so dass die US-Notenbank eine Abkehr von ihrer restriktiven Geldpolitik in Betracht ziehen wird.

Einer der beständigsten Rezessionsindikatoren in der Geschichte ist die Anleiherenditekurve . Historisch gesehen geraten wir bei einer Umkehr fast immer innerhalb von 18 Monaten in eine Rezession.

Kraftvolles Zeug. Was ist also diese Kurve?

Bedenken Sie, dass Anleihen unterschiedliche Laufzeiten haben. In normalen Zeiten sind die Renditen (Renditen) kürzerer Anleihen (z. B. 2-jährige Staatsanleihen) niedriger als die Renditen längerer Anleihen (z. B. 10-jähriger Staatsanleihen). Dadurch entsteht eine SteigungAnleiherenditekurve.

Während wir auf schlechte Zeiten zusteuern, beginnen kürzere Anleihen (geringeres Zeitrisiko) im Vergleich zu längeren Anleihen höhere Renditen zu zahlen, was zu einer umgekehrten Renditekurve führt.

Hier ist die wahre Magie.

Wir können darstellen, wie die Kurve im Zeitverlauf aussiehtunter Verwendung eines Treasury-Spread-Diagramms . Zu jedem Zeitpunkt stellt die Kurve die Rendite längerer Staatsanleihen abzüglich der Rendite kürzerer Staatsanleihen dar.

Das heißt, wenn die Zinsstrukturkurve in diesem Jahr normal (aufwärts) verläuft, liegt die Spreadkurve über 0 %. Wenn die Zinsstrukturkurve invertiert ist, sinkt die Spreadkurve unter 0 %, was unten in Rot dargestellt ist:

Wie Sie sehen können, haben wir in den letzten 65 Jahren kleine rote Flecken gesehen, die Zeiten darstellen, in denen sich die Zinsstrukturkurve umkehrte und fast immer eine Rezession folgte, dargestellt durch schattiertes Grau.

Derzeit ist der Spread zwischen 10-jährigen und 3-monatigen Anleihen sehr negativ, da die Zinsstrukturkurve zwischen 10-jährigen und 3-monatigen Anleihen stark invertiert ist.

Dies ist ein Beweis dafür, dass eine Rezession bevorsteht.

Sie können in TradingView auch Ihre eigenen Treasury-Spread-Diagramme erstellen. Hier ist mein Index der letzten 30 Jahre, in dem ich den S&P 500-Index überlagert habe, um eine sehr wichtige Beobachtung hervorzuheben:

Die Märkte neigen dazu, ihren Tiefpunkt ein paar Jahre nach Beginn der Erholung der Anleiherenditenspannen zu erreichen.

Vereinfacht ausgedrückt suchen Sie nach Daten, die auf Anzeichen einer … hinweisen.

Was sind einige dieser Datenpunkte?

In einer starken Wirtschaft befeuern niedrige Arbeitslosenquoten den Wettbewerb um Arbeitskräfte und damit schnell steigende Löhne. Dies führt zu hohen Arbeitskosten für Unternehmen und erhöht den Druck auf ihre Servicekosten. Daher Inflation und weitere Zinserhöhungen oder höhere Zinsen für einen längeren Zeitraum.

Das haben wir im gesamten Jahr 2022 gesehen. Die Arbeitslosigkeit blieb hartnäckig niedrig, wie wir hier sehen können, indem die Zahl der offenen Stellen Rekordhöhen erreichte:

Beschäftigungszahlen sind aus einem weiteren wichtigen Grund wichtig: Sie sind Teil der Mission der US-Notenbank.

Die US-Notenbank hat die doppelte Aufgabe, Folgendes sicherzustellen:

Und seine magischen Kräfte bestehen darin, die Geldmenge zu kontrollieren, um diese Ziele zu erreichen.

In einer angespannten Wirtschaft, in der es den Unternehmen schlecht geht und Arbeitnehmer entlassen werden, muss die US-Notenbank oft zwei Gifte auswählen: Entweder sie kapituliert vor der Inflation oder sie macht viele Menschen arbeitslos.

Wenn es schlimm genug wird und etwas kaputt geht, wird die Fed umschwenken.

Behalten Sie also die Stellenzahlen im Auge.

Die Geschichte hier ist einfach: Wenn die Inflation zu greifen beginnt, beginnen die Menschen, ihre Kreditkarten auszuschöpfen, nur um lebenswichtige Güter und Dienstleistungen zu kaufen, wie zum Beispiel Lebensmittel und die Bezahlung einer Unterkunft.

Dies wird durch die zunehmende Arbeitsplatzunsicherheit und die Entlassungen von Arbeitnehmern noch verschlimmert, was dazu führt, dass man sich stressig verschulden muss, um über die Runden zu kommen.

Seit 2022 haben sich US-Verbraucher jeden Monat insgesamt 10 bis 15 Milliarden Dollar zusätzlich mit ihren Kreditkarten geliehen.

Verbraucherkredite sind ein Datenpunkt, den Investoren und Ökonomen beobachten, um zu sehen, wie nahe wir einer Rezession sind.

Als nächstes folgen Gewinnberichte großer Unternehmen aus den folgenden Bereichen:

Wenn die Inflation zunimmt und die Wirtschaft zu leiden beginnt, führt dies zu schlechteren Erträgen, die:

Daher widmen Anleger und Ökonomen der Berichtssaison große Aufmerksamkeit, die in der Regel viermal im Jahr am Ende eines jeden Quartals stattfindet und deren Zahlen als Maß für die Wirtschaftsleistung dienen

Der Preis einer Unterkunft wirkt sich auf Anleger in zweierlei Hinsicht aus:

Wenn die Zinsen steigen, der Immobilienmarkt aber robust bleibt, bedeutet das, dass in der Wirtschaft immer noch eine erhebliche Nachfrage besteht und viel Geld ausgegeben wird, was der US-Notenbank lediglich zeigt, dass die „Arbeit noch nicht getan ist“ und dass die Zinserhöhungen durchgeführt werden und der Bilanzabbau muss fortgesetzt werden.

Ja ja, wir alle wissen, dass das Kryptoversum im Jahr 2022 eine Kaskade von „Black Swan“-Ereignissen erlebt hat, aber der Kryptomarkt mit einem Volumen von 3 Billionen US-Dollar (auf seinem höchsten Niveau) ist letztendlich ein Tropfen auf den heißen Stein im Vergleich zum globalen Aktienmarkt mit einem Volumen von über 50 Billionen US-Dollar und einem Markt mit einem Volumen von über 400 Billionen US-Dollar Immobilienmarkt.

Außerdem kümmern sich die Regierung und die Zentralbanken nicht wirklich um uns. Wenn überhaupt, haben sie hart daran gearbeitet, uns zu regulieren und uns das Leben schwer zu machen.

Ich beziehe mich auf Black Swan-Ereignisse in der Gesamtwirtschaft und im traditionellen Finanzsektor.

Im Jahr 2023 sind wir zwei großen Black-Swan-Ereignissen nahe gekommen.

Erstens eine mögliche Bankenkrise als große Banken zu scheitern begannen, angefangen bei der Silicon Valley Bank im März, gefolgt von der Signature Bank. Analysten, Ökonomen und die Regierung sind verunsichert über die Annahme, dass die Hälfte der Banken – auf dem Papier – unter Wasser steckt. Dies würde zu einer regelrechten Krise führen, wenn sich alle für einen Bank-Run entscheiden würden.

Zweitens eine mögliche Krise der Schuldenobergrenze im Mai 2023, was nach Schätzungen der Ökonomen von Goldman Sachs etwa ein Zehntel der US-Wirtschaftsaktivität sofort zum Erliegen bringen würde, wenn die Obergrenze überschritten würde. Der Think Tank Third Way warnte davor, dass ein Zahlungsausfall zum Verlust von drei Millionen Arbeitsplätzen geführt und die Kosten einer durchschnittlichen Hypothek mit 30 Jahren Laufzeit um 130.000 US-Dollar erhöht hätte. Die Finanzministerin und frühere US-Notenbankchefin Janet Yellen warnte sogar in einem Schreiben an den Kongress:

„Die Nichteinhaltung der Verpflichtungen der Regierung würde der US-Wirtschaft, der Lebensgrundlage aller Amerikaner und der globalen Finanzstabilität irreparablen Schaden zufügen.“

Das Eintreten eines dieser „Black Swan“-Ereignisse hätte zu wirtschaftlichen Turbulenzen geführt und für Chaos auf den Märkten gesorgt, was wahrscheinlich ein Eingreifen der US-Notenbank erforderlich gemacht hätte – möglicherweise eine scharfe Kehrtwende.

Dieser Artikel soll Krypto-Investoren helfen, die sich nur mit Krypto auskennenüberstehen ihren ersten Bärenmarkt.

Bis vor Kurzem ritten wir auf der Welle eines epischen und euphorischen Bullenmarktes, wie Surfer auf einer Welle billigen und leichten Geldes, die scheinbar niemals bricht. Nachdem Billionen in die Wirtschaft gepumpt worden waren und die Geldmenge innerhalb weniger Jahre faktisch verdoppelt wurde, schwammen die Märkte in einem Meer von Bargeld.

Wirklich einfach ein unglaubliches Maß an Liquidität.

Die Zeiten sind jetzt anders.

Der jahrzehntelange säkulare Bullenmarkt gibt es nicht mehr.

Um sich optimal für den nächsten Bullenmarkt zu positionieren, ist es wichtig, über die Krypto-Blase hinaus zu expandieren und ein gutes Verständnis dafür zu haben, wie makroökonomische Narrative in den winzigen Krypto-Markt einfließen.

Eine Wolke der Unsicherheit schwebt über dem Bitcoin- und dem breiteren Kryptomarkt, da es ohne NASDAQ-Unterstützung noch keinen Marktzyklus-Bullenmarkt (angetrieben durch die 4-Jahres-Halbierungszyklen) gegeben hat.

Um es einfach auszudrücken: Die gesamte Lebensdauer des Kryptomarktes hat sich in der gemütlichen Umarmung einer akkommodierenden Geldpolitik entwickelt, wobei jeder der durch die Halbierung getriebenen Bitcoin-Bullenmärkte innerhalb des breiteren säkularen Bullenmarkts der letzten Zeit stattfand.

Ja, das ist für Krypto-Investoren irgendwie beängstigend.

Wird es nach der Halbierung im Jahr 2024 einen BTC-Bullenmarkt geben, selbst während einer tiefen Rezession?

Komm schon…

Wir befinden uns am Ende eines Wirtschaftszyklus. Die Liquidität versiegt.

Die Fed drückt den Wasserhahn ab. Kämpfen Sie nicht gegen die Fed.

Hohe Inflation und Zinssätze werden Teile der Wirtschaft lahmlegen. Glauben Sie, dass Menschen Bitcoin kaufen werden, wenn sie kein verfügbares Einkommen haben und Schwierigkeiten haben, sich selbst zu ernähren und ihre Hypotheken zurückzuzahlen?

Der Traum einer Abkopplung der BTC-Preise vom Aktienmarkt ist – zumindest vorerst – immer noch ein Traum, was bedeutet, dass das Schicksal von Krypto immer noch an das der grundlegenden Makroökonomie gebunden ist.

Es mag verlockend sein, in der gemütlichen Krypto-Blase zu bleiben, aber nicht, wenn man nicht arm werden will.

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